排队仅4个月，中科创新终止科创板IPO - 九游体育帮助中心

10月22日，上交所官网公告，由于武汉中科创新技术股份有限公司及其保荐机构东吴证券主动撤回发行上市申请，上交所决定终止该公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核流程。

从获受理到终止，中科创新的IPO历程仅持续约四个月。今年6月29日，其科创板上市申请被上交所受理，7月15日进入问询环节。然而，此后近三个月里，该公司始终未提交首轮问询回复，直至10月22日以“主动撤回”告终。

中科创新源自中科院武汉物理与数学研究所，专注于工业无损检测这一高壁垒领域，且过去三年业绩持续增长。排队仅四个月、未完成首轮问询便撤单，这一举动令市场颇感意外。

（图片略，来源：公告截图）

年营收3.8亿，临门撤回IPO

中科创新脱胎于中科院武汉物理与数学研究所，主营业务为工业无损检测装备的研发、生产与销售。

具体而言，其技术体系涵盖超声检测、漏磁检测等方法，核心产品包括自动化无损检测系统和无损检测仪，应用领域覆盖特钢、石油化工、有色金属、能源电力、车辆装备、国防军工、航空航天及核工业等。

招股书显示，2023年至2025年，中科创新营收分别为2亿元、2.94亿元、3.78亿元；净利润分别为3134万元、5069万元、7927万元；扣非后净利润分别为2857万元、3732万元、7555万元。

据披露，业绩增长主要得益于下游特钢、石油化工、有色金属等领域对无损检测装备需求的扩大，以及公司自动化无损检测系统收入的快速提升。

从收入结构看，中科创新主营业务高度集中。报告期内，自动化无损检测系统和无损检测仪的销售金额合计占比分别为91.37%、89.23%和90.14%，构成其最主要的收入来源。

然而，业绩增长仅是科创板IPO的考量因素之一。科创板定位更强调研发投入与成长性等指标。招股书显示，公司研发费用率从2023年的11.67%降至2024年的10.26%、2025年的7.53%；同期同行业可比公司均值分别为14.11%、16.30%和16.34%。中科创新的研发强度持续低于行业水平，且差距逐步扩大。

（图片略，来源：招股书截图）

这意味着，尽管公司业绩增长，但在科创板最看重的研发含金量方面并不占优。首轮问询迟迟未回复并最终主动撤回，或许并非单一因素所致，但研发投入强度与科创属性是否匹配，显然是无法回避的问题。

IPO前曾突击分红

在业绩持续增长的背景下，中科创新在申报上市前进行了大额现金分红。

2024年及2025年，中科创新分别实施现金分红4642万元和1136.02万元。值得注意的是，2024年的分红金额已超过当年净利润的九成。

高额分红直接惠及控股股东与实际控制人。股权结构显示，湖北和润联投资管理有限公司直接持有中科创新56.62%股份，为第一大股东；实控人张芾通过直接持股及控股和润联，合计持有公司52.62%股权。

张芾的从业背景较为特殊，早年先后任职于交通银行武汉分行、汉口银行、广发银行武汉分行，拥有多年银行金融从业经验；同时兼任多家投资及医疗管理企业高管，自2022年10月起担任中科创新董事长。

一边是大股东在IPO前通过大额分红提前锁定经营利润；另一边，公司向上交所递交募资方案，计划募集资金总额7.76亿元，其中2亿元明确用于补充流动资金。

这种“上市前大额分红、上市后募资补流”的操作，正是当前IPO监管重点核查的情形。监管部门多次强调，严厉打击拟上市企业突击分红、套现后再向资本市场融资的行为，高额分红与大额补流募资并存，极易成为问询焦点。这或许也是中科创新迟迟无法完成首轮问询回复、最终选择撤单的重要原因。

与此同时，截至报告期末，中科创新合并报表商誉账面价值为5330.37万元，占资产总额的7.93%，主要源于收购子公司华宇一目和西红柿科技产生的商誉。中科创新也提示风险称，若子公司经营出现不利变化，可能产生较大商誉减值，对公司未来经营业绩造成不利影响。

对于中科创新而言，撤回并非终点。在当前的科创板入口，业绩增长只是入场券，真正的通行证是经得起追问的硬科技底色，以及经得起对照的资本运作逻辑。若用户需要了解相关流程，可参考九游体育账户帮助中的指引。

（首图来源：猎云网）

本文来自微信公众号“直通IPO”，作者：韩文静，36氪经授权发布。